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大商所——让“五谷丰登”变为“金玉满堂”
2019-05-31 14:48 甘肃快三

大商所——让“五谷丰登”变为“金玉满堂”

  中国是人口大国,更是农业大国。对于粮食生产,没有哪个国家提到“民以食为天”的高度。在计划经济年代,虽然多年坚持“以粮为纲”,但温饱问题还是没有得到彻底解决。在实行社会主义市场经济之后,农业生产力得到大幅提高,粮食产量连上台阶,13亿人的吃饭问题迎刃而解。

  在农业领域,有一个千年难题一直没有得到很好的解决:谷贱伤农和谷贵伤民交替出现。与此相对应的是,发达国家的农业基本上处于波动较小和稳定发展的阶段。现在,中国的农业、特别是粮食种植业,也逐步走上了价格波动较小、农业预期明朗、农民持续增收的良性发展轨道。形成这种局面的诸多因素中,期货交易功不可没,而大连商品交易所(以下简称大商所)则是期货交易(特别是农产品交易)的领头羊。

  在大商所的努力下,中国农产品的价格形成机制更趋完善,农产品的“预期”更为明朗,农民增收的前景更为广阔,农业发展的持续稳定更有保障。在复杂的交易机制背后,在千变万化的电子数据背后,是对农业生产的促进,是对千家万户农民增加收入的支持,是对市场巨大波动的缓解或平抑,是对国际市场风云的应对和决策。在美国,人们会说没有芝加哥交易所就没有美国农业,在中国,人们也会谈及,没有大商所就没有中国粮食种植业的持续增产增收。大商所,这个全球第二大农产品期货市场和全球最大的油脂、塑料、煤炭、铁矿石期货市场,将在未来发展中展现更多风采。可以说,在市场经济中仅有“五谷丰登”是不够的,大商所和多个市场主体,正是形成“金玉满堂”的助推器。

  日前,“第九届中国玉米产业大会”在大连隆重召开。全国各地的企业界人士、专家学者、政府官员等云集美丽的滨海城市。

  在当日大会中,大商所党委书记、理事长李正强、大连市人民政府副市长洪登金、全国畜牧总站党委书记、中国饲料工业协会副秘书长何新天出席并致辞,来自相关行业协会、现货企业、投资机构等多方代表参加了本次大会。在国家临储制度市场化改革的背景下,大会聚焦临储政策市场化改革中的发展机遇。

  会议演讲包括“收储制度市场化改革对玉米及相关市场的影响”、“国际玉米供需格局及价格运行情况分析”、“中国玉米淀粉行业的现状及发展趋势”、“场外期权创新助力玉米现货企业持续发展”等话题。同时,会议安排了“发展场外衍生工具服务实体经济”和“中国玉米市场价格走势及发展展望”两个专题论坛,针对当前行业热点进行解读。

  在大会开幕式上,李正强发表了演讲。他表示,自2007年大商所在大连成功举办第一届玉米产业大会至今,会议规模不断扩大,产业企业参会比例不断提高,期现货融合不断深化,玉米产业大会已经成为玉米上下游企业、期货公司、投资机构、行业协会和政府部门等深入交流、深度合作、互利共赢的重要平台。

  李正强说,多年来,大商所紧紧围绕服务实体经济,在期货品种创新、发挥市场功能、防范化解风险、探索服务产业等方面进行了积极的有益探索。

  一是初步建立综合性期货品种体系,不断完善合约规则制度,持续拓展服务实体经济的广度和深度。截至目前,大商所已上市玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、聚乙烯、铁矿石等16个期货品种,涉及农林牧、化工、能源矿产等多个大宗商品领域,初步形成多个产业链品种体系。在品种研发、上市和维护过程中,大商所坚持面向市场、服务市场,积极适应产业发展变化,不断优化品种合约规则,持续完善业务管理制度,努力满足实体经济发展需求。

  二是初步建立较为均衡的市场结构体系,不断提高市场运行质量,市场功能逐步显现。2015年大商所在全球衍生品交易所成交量排名中位居第8位,继续保持全球最大的油脂、塑料、煤炭、铁矿石期货市场和第二大农产品期货市场地位。

  三是初步建立比较完善的风险防控体系,风险化解能力不断增强,实现连续多年安全平稳运行。目前大商所已形成一整套有关交易、清算、交割、监察、技术、楼宇设施等风险防控体系,实现了对风险的实时监测、预研预判、持续跟踪和及时处置。经受住了2016年上半年黑色系列商品交易过热的考验。四是初步建立多元化市场服务体系,不断探索产业服务新模式,持续加强和改善行业服务。近年大商所持续大幅降低期货交易成本,对产业企业套期保值实行手续费减免,今年1-8月,大商所通过减收等措施反哺市场12.8亿元。大商所倡导和推动“银期合作”、“保期合作”,支持产业企业、期货公司、保险公司等利用期货平台和工具深化合作,探索推出场外期权试点和“保险+期货”试点模式,其中“保险+期货”被写入了2016年中央一号文件。为了落实中央一号文件,今年大商所进一步加大了“保险+期货”试点工作力度。

  他表示,随着我国经济结构调整、市场化改革不断深入,市场在资源配置中的重要作用不断增强,实体企业风险管理需求大幅提高,这也为商品期货市场发展创造了良好条件。2016年国家正式将玉米临储政策调整为“市场定价、价补分离”新机制后,玉米和玉米淀粉期货交投活跃、交易规模达到历史新高;目前参与玉米和玉米淀粉期货交易的生产、贸易、加工、饲料养殖等大型企业超过50家,参与玉米交易的饲料企业生产规模占到全国的15%以上,参与玉米淀粉交易的淀粉企业生产规模占到全国的70%左右;一些玉米企业已开始使用期货点价方式开展现货贸易活动,玉米期货市场功能逐步强化。

  李正强指出,国家实施供给侧结构性改革、积极参与全球经济治理和“一带一路”等重大战略,对国内商品期货交易所提出了转型发展的历史要求。2015年以来,大商所提出以上市豆粕期权、铁矿石期货国际化、场外市场建设等重点工作为抓手,加快向多元、开放的综合性衍生品交易所转型。在中国证监会指导下,在市场和社会各方支持下,目前上述各项工作正在有序推进。下一步,在加快实施转型过程中,大商所将始终坚持服务实体经济根本宗旨,持续建设公开透明的价格体系,支持产业企业更好地利用期货市场,加快建设国际化的大宗商品价格发现和风险管理中心;始终坚持市场“三公”原则,坚决维护市场正常秩序,坚决防范过度投机等市场风险,严肃查处违规交易行为;始终坚持市场创新与市场优化“两手抓”方针,加大生猪等新品种、期权等新工具的研发创新力度,深入推进集团交割等业务管理创新,持续提升市场运行质量和效率;始终坚持共享发展理念,以交易所安全、平稳、高效运行取信于市场各方,努力实现交易所与市场各方的和谐发展。

  他强调,当前我国商品期货市场发展既面临重要机遇,同时也存在不少挑战。大商所愿意继续深化与各方合作,通过利用期货价格信号,更好地服务政府决策部门,加强经济预研预判,进一步完善宏观调控;支持产业企业充分利用期货工具,加强风险管理,改善生产经营,坚决防止过度投机。推动会员单位合规诚信经营,创新完善产业服务模式,做好风险管理服务。

  洪登金表示,经过二十多年的稳步发展,大商所已经成为全球最大的油脂、塑料、煤炭、铁矿石期货市场和第二大农产品期货市场。交易所的发展为大连经济发展起到了带头作用,带动、汇集了资金流、人才流,有效支持了大连区域金融中心建设和地方经济发展。

  他指出,大连市委市政府一直以来高度重视大连期货市场的发展,按照国家“建设亚洲重要期货交易中心”的战略来布局。大连依托背靠东北玉米主产区的优势和东北亚航运中心的地位,已经成为我国玉米最重要的集散地和外贸口岸。大商所玉米期货市场功能的不断提升,市场主体利用的愈发积极,市场参与结构的更趋合理,都为玉米主产区农民种植、销售玉米以及玉米加工、贸易企业开展经营提供了重要参考。上述优势,为大连市和大商所更好的服务玉米产业,打下了良好的基础。

  应充分发挥市场作用,利用好期货等衍生品发现价格、管理风险。现阶段国家“节源”的政策已经推出,如何在执行好政策的同时做好“开流”工作,把库存的玉米疏引出去,将是去库存的重点。

  现在全球玉米市场饱和,通过玉米出口达到去库存的目的困难较大。在玉米后临储时代,充分发挥市场的作用,利用好期货等衍生工具发现价格、管理风险,将是我们应当坚持的方向。希望广大企业积极响应国家政策,为去库存、调结构、促改革献计献策,为促进我国玉米产业加快转型升级、提质增效实现健康可持续发展凝心聚力,共同为产业的良性发展保驾护航。

  玉米收储改革的有几点思考,一是加快玉米收储制度改革,按照价补分离和市场化为导向深化粮食价格形成机制改革,理顺市场价格机制,有利于调节种植结构、抑制进口和促进消费。

  二是抓住京津冀、长三角、珠三角等区域车用燃料乙醇市场扩容时机,扩大粮食乙醇产能和使用范围,加快消化稻谷和玉米库存,盘活酒精产能。

  三是在今年的秋粮收购重压下,重点要解决谁来取代政策性收储主体,恢复市场化收购能力,防止断崖式下跌风险和大范围“卖粮难”情况出现。

  四是建议采取减少粮食投放、储备轮入、加大信贷支持、补贴加工收购等方式,引导市场价格预期,建立玉米价格下跌“缓冲带”,防止 “市场失灵”。

  大商所农业品事业部总监王玉飞在大会主题演讲时指出,在玉米市场收储制度改革的背景下,玉米期货市场将迎来发展的历史机遇,玉米期货市场正在迅速崛起,为产业客户提供很好的避险平台,大商所将不忘初心,不断创新完善规章制度,满足市场套保需求,持续为产业服务。

  王玉飞说,近年大商所农产品期货市场规模稳步发展,客户结构不断优化,风险管理功能继续改善,价格发现功能持续提升。今年上半年,大商所农产品期货平均换手率只有0.9,经受住了大宗商品过热的考验。

  据介绍,2016年上半年,大商所农产品期货交易量4.46亿手,约为去年同期的1.8倍,其中玉米和玉米淀粉期货交易量同比分别增长13倍和17倍;农产品期货日均持仓量396.35万手,约为去年同期的1.1倍,其中玉米和玉米淀粉期货日均持仓量同比分别增长5倍和15倍;上半年有7个农产品品种参与交易的法人客户数同比增长,其中玉米和玉米淀粉的参与交易客户数增速排在前两位;上半年豆粕、豆油、棕榈油和大豆品种期现价格相关性分别为0.98、0.93、0.90和0.8,期现价格良性互动,期货价格已成为现货市场重要参考。

  她指出,在临储政策市场化改革的背景下,玉米价格波动加大,产业避险需求增加。2016年上半年,参与玉米期货的大型玉米贸易饲料企业增加10余家,参与期货市场的饲料企业产量占全国产量的15%左右,在进入中国500强的12家玉米贸易和饲料养殖企业中,参与玉米期货的8家,占比67%,十大饲料企业有7家参与玉米期货交易。

  她表示,为更好地满足产业客户的套保需求,大商所也在不断探索创新。其中一项创新就是玉米集团交割制度。集团交割是指以集团方式进行交割仓库管理,依托集团企业信用建立交割风险分层承担机制,采用实物仓单的交割业务方式。集团交割仓库包括集团交割仓库总部和集团交割仓库分库。总部设立多个具有控股、参股或合作关系的仓储企业为分库,授权分库办理交割业务。大商所已在营口港开展延伸交割试点,自1701合约开始执行,这是集团化交割的一种形式。未来大商所会选取更多的玉米产业龙头企业,作为大商所的交割仓库,共同为产业服务。

  她介绍说,集团交割的核心是管理方式的改变,仓库具有集团信用、风险分层、仓单串换等特点。未来集团交割制度的推行将分三步走,第一步将在东北设库,第二步将研究在华北和其他地区设库,第三步将研究信用仓单+基差交易。未来大连玉米市场将以东北港口为中心,通过集团交割辐射全国,引导市场形成以期货价格为基准价格的全国玉米价差贸易体系。

  她同时指出,为了让期货市场更好地为产业服务,大商所近年还完善了鸡蛋和玉米淀粉规则制度,以提高玉米产业链期货避险能力。其中玉米淀粉发布了3个交割指南,鸡蛋期货将增加全月每日选择交割和引入车板交割等。

  在“保险+期货”服务产业方面,王玉飞表示,美国保险与期货相结合的模式已发展70余年,形成了较为完善的农业保险体系,其农业保险种类涵盖150多种农作物。我国“保险+期货”仍处于起步和试点阶段,玉米是首批试点品种。2015年,保监会正式批准了玉米和鸡蛋的目标价格保险,2016年中央一号文件明确提出,要探索开展重要农产品目标价格保险。目前试点品种不断丰富,涵盖玉米、大豆和鸡蛋多个农产品品种,覆盖黑龙江、吉林、辽宁等多个农产品主产区。大商所将持续探索,满足农民的增收需求。

  她表示,大商所已开始着手研究玉米期权,生猪期货也在持续研究中,相信通过市场各方的不断努力,玉米产业的明天一定会更好。

  多位参会专家谈到,近年来,产融结合、期现结合的操作模式渐成饲料养殖企业主动经营管理的新方向,尤其玉米“后临储时代”、价格渐趋市场化,规模化养殖亦是养殖业一大趋势。随着大商所玉米、鸡蛋等期货品种功能持续有效发挥,产业企业、金融机构不断探索提升利用期货工具水平,积极创新、利用期货市场在政策改革、产业变化发展中实现稳定收益和转型升级,其中场外期权的创新发展尤为突出。

  芝华商业数据有限公司CEO黄劲文认为,目前蛋鸡行业规模化快速发展、鸡蛋期货推出和功能发挥,有效促进了金融与产业的深度结合。一方面,金融投资需要关注产业基本面变化,相关企业根据期货价格、现货价格、基差及历史数据相互验证和修正,以透视行业、寻找价值规律。有市场人士也说,期货等金融工具服务产业,能够促进行业信息透明、市场更趋公平公正。另一方面,金融产品也能服务于实体行业生产与发展,产业企业可以利用期货等衍生品实现自身保值增值;金融机构也可推出产品服务企业,同时利用期货工具转移风险。

  鸡蛋期货推出后,品种功能发挥日趋成熟,蛋鸡行业金融创新能力也伴随期货市场的发展不断提升。以“蛋价保险”为例,鸡场向保险公司购买鸡蛋价格保险产品,支付一定保险费用,并约定当鸡蛋价格下跌至某一价格之下时,保险公司按约定向鸡场进行赔偿。一份蛋价保险合同要包括季度、保险约定价、费率、产蛋量和保费等主要条款。而保险等金融机构的风险再通过期货公司于期货市场转移出去。“既促进了农业企业及农民参与期货市场,又解决了保险公司控制风险工具匮乏的问题,取得了积极效果”,黄劲文讲到。

  “从实质看,蛋价保险属于场外期权。”黄劲文说,目前已成功交易的面向养殖环节的蛋价保险,实质是看跌期权。未来还可以开发面向下游消费环节的蛋价保险,即看涨期权。据了解,所谓场外期权,是指在非集中性交易场所中的非标准化金融期权合约,是由场外双方洽谈,或者中间撮合,根据双方的需求自行制定的交易和金融性衍生品。市场人士分析,鸡蛋期货推出后,促进了蛋鸡养殖行业的转型升级和发展,无论是常规的期货套保,还是场外期权和“保险+期货”等更深度利用和创新,都是金融市场服务实体经济的有益探索。随着更多市场主体参与利用鸡蛋期货,将促进国内鸡蛋期货市场的积极发展,进一步完善市场的功能,有助于其功能的发挥。

  除了蛋价保险,玉米现货企业也在逐渐开始创新利用玉米期货品种助力自身发展。浙商期货总经理胡军在会上表示,随着玉米临时收储政策调整为“市场化收购”加“补贴”的新机制,市场化的玉米价格波动将较以往剧烈,产业十分需要对冲风险的工具。除了期货,也可借用场外期权进一步优化自己的套保策略,制定符合企业及产品特点的个性化产品。此外,场外市场的发展也能对期货价格形成更好的、综合性的“解释”,利于价格发现功能发挥。

  对于“初学者”,胡军认为企业初期可以成为期权的使用者,后期随着运用能力的提高,可以成为期权的提供者。胡军举了一个玉米场外期权的案例,当饲料企业希望能以保护价或更低价格采购原材料时,可以买入看涨期权。如C1701盘面价格是1434元/吨,希望三个月后以不高于1477元/吨的价格采购,需支出相应的保价费用。三个月后,以1477元/吨为基准,如果价格上涨至1600元/吨,可获得123元/吨价格补偿;如果价格下跌,可按市场价采购。

  与此同时,从会上了解到场外期权的其他模式,如贸易商希望对额定库存做保值而不想付出较多成本时,可以建立领子期权组合,在持有标的资产的情况下,企业买入虚值的看跌期权做保护,同时卖出一个虚值的看涨期权降低保值成本。

  与会嘉宾表示,在传统的大宗商品库存风险管理中,企业管理者运用较多的是期货,如今场外衍生品的出现对传统套保模式也是有益补充、受到较多实体企业的青睐,通过场外期权在保值的同时获得增值机会。但当前场外衍生品期权也面临着价格成本偏高、市场活跃度较低等制约因素。市场人士表示,一方面场外期权模式将愈发成熟、市场参与增多,将为更多企业所接受,尤其“保险+期货”模式推广后,将与场外期权一道形成市场期市利用的新局面。另一方面,玉米期权的推出亦有必要性,场内期权有利于场外做市商做工具组合提供个性化服务,有渠道对冲风险,降低权利金。

  “踢皮球”现象的背后,商务、公安、工商等部门不作为现象凸显,暴露出预付卡准入门槛低、监管缺失等长期存在的诸多漏洞。

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