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高杠杆场外期权火爆第三方平台游走灰色地带
2019-05-30 18:26 湖北快三

高杠杆场外期权火爆第三方平台游走灰色地带

  不过,随着场外期权市场火热,一些有违规嫌疑的第三方平台开始出现。例如,熟悉场外期权市场的研究员赵伟(化名)就表示,他们关注到,一些网站上可以交易个股场外期权。以某网站为例,上面有近30只股票的期权合约,权利金从6%-14%不等,行权周期基本在4周,期权性质为美式。

  中国证券报记者登录其他交易场外期权的第三方平台发现,这类平台多宣称场外期权是代替场外配资的新型投资方式,特点在于收益全部归投资者、亏损再多也不会被强平、资金安全等,有的业务人员还在宣传中称场外期权是交易所推出的金融衍生品等,还有平台宣称“杠杆行业最高、份额市场最大、不收代理费……”

  专家表示,这类宣传,有的涉嫌违规,有的也有误导性。例如,以交易所作为噱头,就不符合事实,如上交所推出的50ETF期权是标准化的场内期权。又比如,“亏损有限、收益无限”虽然是期权理论上的特点,但在成熟市场的宣传中更强调的其实是投资者还是可能亏光所有,期权其实也具有很高的风险性。

  赵伟直言,在这些网站做场外期权交易不太靠谱。首先,按照BS定价模型,期权价格由五个因素决定,即合约的实值程度(行权价格、标的股票价格)、波动率、剩余时间、无风险利率。根据测算,上述网站的定价高于合理价格,所以网站实际上赚了一个信息不对称的钱。“期权确实很有用,但一旦价格比正常价贵了许多,投资者还是亏啊,变得跟买彩票一样了。”

  其次,这些第三方平台可能没有做好对冲,具有潜在风险。银河期货檀君君就表示,在有资质的券商和期货风险子公司等正规渠道,双方接受报价之后,客户会收到交易确认书、电话回访确认等。而与客户成交之后,券商或期货风险子公司还要跟监管平台报备,同时立刻做好对冲,步骤包括买入对应股票,然后根据历史波动率,用股指期货等工具做相关性对冲,以防范股票的下行风险等。例如,对于中小盘股,就用中证500股指期货对冲;对于大盘股,就用上证50、沪深300股指期货对冲。“对于券商和风险子公司来说,在场外期权的交易中并没有很大的方向性敞口,赚的并不是价差,而是很少一部分通道费,换句话说就是赚牌照的钱。”檀君君表示,“而且,我们对标的要求很高,例如流动市值低于30亿元,或者ST、停牌的股票,我们是不做的。”

  不过,打码有哪些平台有业内人士表示,虽然监管方面禁止个人参与场外期权市场,但仍有一些机构针对个人做“零售”,这部分主要集中在股票类的场外期权上。

  洪国晟表示,场外期权最主要的风险就是信用风险,尤其是期权卖方的履约风险。如果投资者从券商或期货风险管理子公司处买入期权,由于二者同时受到严格监管,因此在卖出期权后会在二级市场进行相应的风险管理和对冲操作,整体风险可控,信用风险基本可以忽略。但如果是向非持牌金融机构买入场外期权,可能就存在一定的信用风险。“场外期权应用非常灵活,虽然有些地方与配资效果相似,但两者性质完全不同。监管层也明确提出不得与自然人客户开展衍生品交易服务,主要也是希望引导投资者理性参与。”洪国晟说。

  北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬也表示,目前场外期权的义务方都是一些专业机构,应该是有足够的能力进行风险对冲的。市场中可能存在一些灰色地带或擦边球现象,期权也确实具备加杠杆的功能,但并不能把期权的放大杠杆功能视为变相配资。

  广东盈瀚投资有限公司投资总监于杰表示,场外期权作为一种金融衍生品工具,在世界上发展已经很成熟,本身就是用来对冲风险,买方损失有限,所以在理论上是很安全的。但是在国内,场外期权市场刚刚发展起来,市场上鱼龙混杂,特别是网络上很多不正规的中介对个人提供期权服务,由于签署的居间协议存在漏洞,具有很大的风险。不过,随着监管的逐步完善,各种灰色地带正在被压缩和消灭,未来场外期权市场一定会走向正规化。