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中天期货基于协整理论的LLDPE跨期套利初步研究
2019-05-31 14:46 上海11选5

中天期货基于协整理论的LLDPE跨期套利初步研究

  协整分析在于发现变量间的长期均衡关系,对于偏离长期均衡的短期波动引入误差修正机制后可以很好地刻画变量间的长短期均衡关系,通过协整方法对不同月份到期的期货合约价格序列进行分析,可以得到价差(spread)序列或者说残差序列的分布状况。依据数量化模型理性选择适当的策略建立跨期套利交易头寸,摈弃传统的主观预期未来价差变动方向的高风险跨期套利交易思路,降低风险的同时稳定获取价差交易的收益,同时其涉及参数比较少,参数容易估计,便于实际操作。

  本文将利用协整方法建立LLDPE期货不同月份合约之间长期均衡关系,然后根据长期均衡关系得到其残差序列,分析残差序列,在一定的可信度的基础上建立跨期套利头寸。

  选择近月合约911和远月合约1001的2009年1月5日至9月23日的1小时高频数据,使得样本个数有896个,能够满足协整理论长期趋势的需要。

  从输出结果看,有迹统计量检验有78.87 15.49,3.42 3.84,所以拒绝了无协整关系的零假设,同时接受存在至多1个协整关系的零假设,说明1001和911序列存在协整关系,其标准化的协整参数向量为(1,-0.988)’,表明1001合约和911合约的套利组合比例为1:0.988,由于合约数量以整数计算,故比例为1:1。

  本文仅对运用该方法对LL期货的跨期套利进行了初步分析,考虑到911和1001合约在2-4月份并不活跃,前期的价差波动频繁并不能构成有效的套利机会,后续还可以继续跟踪。同时,后续研究还可分别设定不同的套利上下边界及止损位,来计算套利成功次数及盈利率,通过比较获得实际最优套利区间;或者将主力合约连续为一个序列,主力合约的后一月或后两月合约连续为一个序列,从而获得更长的数据支持,并能反映出每年某些合约的季节性套利机会。

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